春江水暖鸭先知沈先生 探花。

千里寂了两年多后，驰名投资大佬、高瓴资本张磊在官方步地出面了。据有关媒体报谈，10月12日，上海市委通知陈吉宁会见了张磊和跨国企业家、外洋投资东谈主代表。

在投资界，张磊的名字可谓是六合闻明。行为投资圈的领航者，他用聪慧和胆识，匡助腾讯起死复活、助力京东渡过难关，更是凭借隆基绿能、宁德时期两笔投资一战“封神”。他一手创办的高瓴资本，在金融圈更无东谈主不晓。从早期的精确布局到自后的政策远见，高瓴的每一次入手简直都成为了市集风向标。

近两年，张磊的低调激发了创投圈一些担忧的声息：“此后高瓴资本要大举押注外洋了？”“留在牌桌的东谈主越来越少了？”“果真入籍新加坡了？”……

而张磊在此时出面，关于创投圈的意旨，堪比客岁3月份马云归国对民营企业家圈的意旨。他的出现，无疑给VC和创业者开释出了积极的信号，带来了投资市集重振的信心，将来依然可期。今天，咱们就来聊聊张磊的成长故事。

01

从驻马店贪玩少年，到河南省高考状元

1972年，张磊降生于河南驻马店。张磊的父母是双员工，平时忙于使命，简直没空管他，这也让他有了更多玩耍的时刻。

八十年代，电影《少林寺》风靡寰宇，张磊和小伙伴们也为之沉溺，每天摆动入辖下手中的棍棒，每个东谈主心中都有一个仗剑走海角的武侠梦。除了“武侠梦”，张磊还额外可爱看课外书，什么武侠演义、散文诗歌、东谈主物列传等，他都有求必应，看得不亦乐乎。

这样疯玩与苟且看课外书的效果即是，他的学习得益一直不何如样，险些没能考上中学。

然而阅读的平正亦然可想而知的。由于历久阅读，张磊在少年时期就对我方的发展有了深切的领略。他认为，但凡能被火烧掉的东西都不热切，比如财富、屋子或者其它物资财富；无法烧掉的东西才是实在热切的，那即是一个东谈主的常识、才智和价值不雅。

进入初中后，张磊虽不可爱学校里的作业，但他依然爱读各式各样的书。张磊说，在书的世界里，他能看到的世界要比四处闲荡看到的大得多。其中，苏联作者米哈依尔·肖洛霍夫《静静的顿河》内部的一句话对他影响很大：“东谈主们正在那边决定着我方的和别东谈主的庆幸，我却在这牧马。何如能这样呢？应该逃脱，否则我就会越陷越越深，不行自拔。”

20世纪80 年代的中国，是一个发蒙和探索的年代，期许、目田、心理、放荡、下海是阿谁年代特有的标签。当崔健唱出那首《一无统统》后，不知燃烧了几许年青东谈主的内心理绪，不论是时期经济发展的需要，如故东谈主们内心精神的追求，阿谁时期给东谈主以敷裕的怒放、目田、包容。

泛泛的阅读加上时期配景的影响，张磊开动拘谨心地，用功栽培文化课得益，渴慕能考上更好的大学，去更大的城市，采纳最佳的教悔。也恰是初中高中这六年间的多半阅读和积极学习，养成了他颓败念念考的民风。

在这里，不得不提的是，在中学的张磊如故没能统统抑制住内心的躁动，他还作念过许多“生意”。他在驻马店火车站旁摆过摊、出租过连环画，还卖过杂志，以致在假期时，在工地当过泥瓦工。这些不同的生计体验，让他感受到了世界的丰富多彩和鬼出神入，也让他交融了许多东谈主的境遇，这也成为了他日后成长的一笔珍贵财富。

1990年，张磊以河南省文科状元的身份，考入中国东谈主大金融系。从此，他便与金融投资结下了不明之缘。

在大学期间，他习得了一手塌实拜谒相关的智商。他参加的第一个实践活动是为其时的牡丹电视机厂作念市集调研。与其他相关小组高抬高打的“表面相关”和大城市调研不同，张磊相关小组的“几个臭皮匠”采纳了更易于开展调研的农村、州里和三四线城市。

他们来到驻马店，到社区、州里、农村去网罗、了解正常东谈主的购买有蓄意信息，了解购买渠谈、价钱明锐度、品牌知名度、好意思誉度、居品喜好、售后服务，分析消耗者购买有蓄意的主要要素。这也算是张磊第一次战役“投资”。

恰是围绕这样的履行课题来作念塌实的调研，让他深受启发。交易中的洞见不仅来源于前东谈主的总结，更有用的是一手拜谒相关，通过对原始数据的挖掘累积，发现一手的市集公法。这也为他此后从事价值投资爱重一手拜谒相关的智商论奠定了基础。

在阿谁年代，资本市集行为中国的一种新闯祸物，当东谈主们都在为资本市集投契精辟赢利而狂热时，当同学都在洗浴散乱有致的K线图时，张磊采纳了另外一条不被东谈主所包涵的谈路，即是相关股票的基本面。

他和系里的同学在校园内组织了一场“股市模拟大赛”。他的基本起点即是指导同学关注股票的基本面，探究公司功绩和股票涨跌的关连，主淌若基于企业的基本运营情况，包括财务数据、料理有蓄意、料理层变动及市集环境等信息进行分析判断，计算股价涨跌，从而作念出买入和卖出的有蓄意。

更挑升念念的是这个比赛诱惑到了中央电视台节目制作主谈主的把稳，他行为学生代表受邀上了中央电视台，也算是给寰宇不雅众上了一堂价值投资的普及课。

大学毕业，张磊和同学相同面对着求职问题。当同学们都采纳去银诳骗命时，他澄莹的看到，其时行为才起步的国内金融市集并不发达，证券公司、投资公司寥如晨星。经过三念念此后行，他采纳了实体经济，进入了中国五矿集团，他但愿能够从实体企业的视角感受中国经济的内在逻辑和巨大后劲。

在五矿集团，实在让他体会到了中国经济的纵深。

关于矿产企业咱们知谈，统统的矿都散播留意境的不同区域，他使命的第一年就跑遍了中国的十多个省份，用他的话来说，简直统统的“地广东谈主稀“都走遍了，去了解当地的矿产资源情况和收购矿居品。

这些深入矿区、边区的出差经历，让他看到了中国经济不同区域一、二、三、四线城市及农村地区的分层重迭的结构化互异，也了解到了不同区域东谈主口特色和社会、风土、情面特征。

这段经历，让他恒久对中国的发展，尤其是三四线城市的崛起充满期待，况且在作念相关时，他们同意花多半时刻去一线不雅察正常老庶民的生计，念念考各式场景下消耗者的真实心理诉求，以及这些经济表象背后的运行机制。

好像他不会猜度，多年以后东谈主生的这一段经历和千里淀成为了他自后归国创业创立投资公司投资理念的开始。

02

漂洋过海耶鲁修业，偶遇投资发蒙恩师

在五矿的经历不光让他关于国内的经济近况及社会风土情面有了很深切的领略，由于在战役到国外客户，况且也看到不少同学一又友出洋留学，这更让他强劲到拓展国际视线的热切性，应该去外面眼力一番，增长经历。

就这样，他有了出洋留学的想法。就像从小城市来到北京追求最佳的大学相同，他但愿通过外洋锻练加深对世界的领略。

张磊肯求了多所好意思国大学，7所大学给他发入学批准书(offer)，然而唯有耶鲁大学相关生院是独一给他提供奖学金的。

1998年，张磊来到了耶鲁修业。在耶鲁大学，张磊掌持了严谨的分析体系、深入的历史验证智商和无缺的念念维框架。因耶鲁大学工商料理硕士(MBA)只提供第一年的奖学金，他只好在修业之余半工半读，作念本科生的助教、教异邦东谈主学汉文、暑期实习等赚取膏火和生计费。

一次去耶鲁投资办公室的实习契机，让他遇到了他的投资发蒙恩师——大卫·史文森。大卫·史文森是耶鲁大学捐赠基金的首席投资官，在寰球投资界，他是和巴菲特皆名的投资东谈主。自此，张磊与投资结下了不明之缘。

在实习期间，张磊的主要使命是相关丛林资源。耶鲁投资办公室布置他出去相关木柴、矿业等行业。而他在五矿的那段经历所累积的教学，正好用上。他少许少许网罗信息，整理材料，深度调研，最终带着厚厚的申报回到耶鲁投资办公室。

大卫·史文森在张磊身上看到了巨大的投资潜质，于是教给他各式投资手段，并先容他领略了许多华尔街的金融界大佬。

得以在好意思国高校进修，又结子了投资民众大卫·史文森，张磊看似照旧走上了东谈主生巅峰。但张磊在处事上并不堪利，原因竟然是他太有办法，在一次口试上以致和口试官吵了起来。

缘故是他在回答口试题目“怎么为一个社区成立几许加油站”时，没按通例念念路回答，而是反问口试官：为什么要成立加油站？也许东谈主们是冲着便利店来的？将来的汽车也许毋庸油呢？不出不测地，张磊莫得得到这份使命。但他以为我标的口试官展现了我方念念维的历程，而非一味地给出个尺度谜底。

多次口试碰壁，简直在好意思国要待不下去的张磊采纳了归国创业。

20世纪90年代末，好意思国互联网掀翻信息技能新波浪，中国也开动追逐好意思国的脚步。跟他的同学和一又友归国创业相同，张磊采纳休学一年归国创业，在北京建立了一家为创业者提供服务的网站——“中华创业网”。

2000年，中国互联网经济正处于蕃昌发展的阶段，张磊和两位合股东谈主矍铄地折服：中国的“雅虎”和“亚马逊”将会在近期内应时而生，而他们三东谈主的蓄意则是成为这场变革的推动者

！因此，张磊首次创业的中华创业网得以凯旋创办。

他们从资本、东谈主才、技能等多个方面为国内企业提供相沿，助力其成长。同期，他们还组织中国企业进行国外巡回疏浚，促进国表里企业的疏浚与和谐。临了光的时候，中华创业网领有13000多家会员企业，200多家投资者，代表资本特出100亿好意思元，被誉为“中国最有影响力的投资品牌”。

可刚创业半年多，就遭受了出乎料想的互联网泡沫，中华创业网也受到了没顶的冲击。也曾的热点网站仅渡过了一岁的生辰便走向雕残。尽管张磊养精蓄锐进行解救，但仍未能挽回失败的局面。

初度创业失败后，张磊回到了耶鲁学友基金会。自后，他又转折到寰球新兴市集投资基金、纽约证券来回所使命，并担任纽交所驻中国首席代表。

03

腾讯、京东两笔投资，夯实了他的“江湖地位”

2005年，张磊强劲到了中国行将雄起——“统统这个词国度兴奋春意盎然，每个东谈主都能发大财，国内涌现了浩繁朝气蕃昌的创业者与高技术创业公司。”

他想要回到中国再次创业，而他的恩师史文森锻练对此亦然终点看好，顺遂就给了他2000万好意思元的启动资金。后因张磊团队发扬塌实，又追加投资1000万好意思元。

这笔钱关于照旧是投资界大佬的史文森锻练来说可能仅仅毛毛雨，但即是这看似方寸已乱的一笔投资，教育了中国将来的一个交易听说。

张磊的“再次创业”，即是在2005年创立了驰名的投资公司——高瓴资本。高瓴，有瀽瓴高屋的大形态之意。英文称号hillhouse对应的是他在好意思国修业的耶鲁大学里一条秀美的小径，两旁树木耸立，秋季落叶缤纷，十分秀美。

千里淀多年追溯的张磊也不负所望，用他出奇的目光和实力，确认了自身的价值。其中，两笔投资奠定了他在投资界的“江湖地位”。

第一笔投资即是All in腾讯。

一般来说，作念投资都认真鸡蛋不行放在一个篮子里，但张磊对我方的目光敷裕自信，他的第一次投资就敢在一个蓄意上压满筹码。归国的第一年，张磊就相中了正在摸索中发展的腾讯。

其时的腾讯并非如今这样欣慰。李泽楷出售手里的20%腾讯股权，让腾讯一度堕入逆境，一个李嘉诚家眷都不看好的样子还能走多远？

在2005年，腾讯的市值仅十几亿好意思元，其主要用户群体为低年级、低学历、低收入群体。在许多东谈主看来，腾讯并莫得太多的盈利和投资后劲。

对此，张磊进行了市集调研，发现商家给他柬帖时，除了姓名和电话号码，还附带QQ号码，其时腾讯零落盈利模式，却有着亿级用户。在张磊看来，中国市集将来市集巨大；马化腾为首的料理团队相等出色；3.7元/每股的价钱，远低于他应有的价值。这种远见和有蓄意力，使得他在投资边界取得了巨大的告捷。

张磊决定去找马化腾，暗示同意投资3000万好意思元，提倡马化腾充分利用QQ无边的用户群体，大肆发展应对和相聚游戏业务。要知谈，这简直是张磊的沿路成本。这种胆识和有蓄意，是许多东谈主所无法企及的。

猜想马化腾其时的心理是惊怖的，但刚刚上市的腾讯的确需要资金进行发展，有东谈主同意投资虽然是大善事。

张磊的投资，让腾讯涸鱼得水。

自后腾讯速即发展，市值攀升，成为4000多亿好意思元市值的互联网公司，张磊因此得到200倍的投资申报。这笔投资不仅让张磊大挣了一笔，更是让东谈主们眼力到了他出奇的目光。

第二笔投资即是给了刘强东3亿好意思金，创造了其时单笔最大投资。

2010年冬天，张磊正在法国滑雪度假。一会儿，张磊的手机苟且滚动起来，他拿出一看，本来是京东CEO刘强东打来的电话，刘强东竟然苟且拨打了张磊7通电话，走漏遇到了大艰巨。

张磊接起电话，只听刘强东语速极快地陈说着京东发展历程中的各类艰苦，临了归结到了一个致命问题——资金链断裂，京东运营刚起步，功绩损失严重，如果再融不到资金，公司就要关门大吉。

张磊在手机里千里默了几秒钟，他心里很明晰，刘强东有成为电商巨头的后劲，他决定予以力所能及的匡助。张磊见知刘强东，给他一天时刻锻练相关京东近况，第二天给他答复。

经过三念念此后行，张磊认为，京东选择的是重资产交易模式，自建物流仓库等需要多半资金插足。

彼时碰劲电商见解兴起之际，但能惩处物流临了一公里问题的企业简直为零。得供应链者得客户，谁能率先买通线下渠谈，谁就能迅速成为运动商品和消耗者的第一东谈主。但打造物流和供应链系统何其烧钱，几许企业隐私而视，唯有刘强东站了出来。

此时的京东，在张磊眼中恰似曩昔的亚马逊，而贝索斯的缺憾恰是亚马逊成随即好意思国照旧有了UPS这类的物流巨头，因此他丧失了作念供应链整合的契机；而在中国，京东不存在这样的敌手，因此面对更好的历史机遇。

第二天一早，张磊拨通了刘强东的电话。没猜度，他给出的回复远超刘强东的预期:“你细目7500万好意思元就能完成你的计划吗?我决定顺利入手3亿好意思元投资京东！这不是贷款，而是股权投资，如果你以为数额太大采纳不了，咱们就不要赓续筹商了。”

听完张磊的天价开价，刘强东慷慨得泪水盈眶。3亿好意思元不但不错惩处燃眉之急，还不错匡助京东建立寰宇性的配送物流相聚，达成他的交易逸想，而张磊的远见卓见也让刘强东忠诚地敬佩。

据悉，高瓴入资后的第二周，张磊就带着刘强东去了好意思国。刘强东在沃尔玛总部待了四五天，全面了解沃尔玛的物流相聚和仓储系统，并很快在京东张开了供应链再造和物流渠谈优化。

同期，张磊还安排京东的料理层与高瓴投资的另一家优秀的线下零卖企业大润发的高管团队进行全天的经营料理跨界教学疏浚，匡助京东团队学习线下零卖的料理常识。

在张磊的资助下，京东迅速扩建了服务三线城市的配送系统和仓储相聚，进而逐渐向二线和一线主要城市进行延迟，奠定了日后在寰宇范围的快速配送的基础。

跟着政策的鼓舞，京东的业务范围和处理才智快速增长，它也从率先的损失景象转亏为盈，达成了运营的大边界盈利，在张磊不停的资本相沿下，京东的身价迅猛上升。

2014年，京东在好意思国纳斯达克证券来回所告捷上市。张磊率先投下的3亿好意思元，在京东上市时顺利形成了30多亿好意思元!

不仅如斯，张磊还利用东谈主脉资源，在京东与其他科技巨头的业务和谐中起到了要津撮和谐用。比如，腾讯也曾但愿并购控股京东，遭到刘强东的拒绝。自后在张磊的吞并周旋下，腾讯与京东达成轻度和谐，得到了5%的京东股权。最终，京东成了和阿里有一争高下之力的电商巨头，腾讯的业务也更进一竿。

用张磊的话说，高瓴每天在作念的事儿即是讨论怎么才能匡助被投企业将它的护城河挖得深少许，再深少许。

04

采纳与谁同业，比要去的远处更热切

作念时刻的一又友，是张磊反复强调的为东谈主之谈，亦然⾼瓴资本的立身之本，响应了他倡导的历久结构性价值投资理念。

在张磊的指示下，高瓴资本从创立之初就⼀直竭力于成为“企业的历久合股东谈主”。跟许多投资机构在企业IPO上市之后就赓续套现退出不同，高瓴资本的投资少而精，敬重的公司未几，但⼀般持有期较长，追求历久收益。所投公司上市后，只消业务发展远景可期，⾼瓴资本都会采纳赓续持有。

而所谓价值投资，又分为发现价值和创造价值两个阶段。前⼀个阶段是发现价值被低估的企业，是从市集公法中找到好的交易模式；后⼀个阶段则是匡助企业⼀起成长，比如提供政策盘考，创造协同效应，推动团队建树，协助收购兼并，鼓舞技能升级，相沿寰球拓展等。

具体到投资样子的时候，看重的东谈主会发现，张磊敬重的，除了企业本人的禀赋，更是和独创⼈与料理团队之间的默契。

用他我方的话说：“在东谈主生的谈路上，采纳与谁同业，比要去的远处更热切。”唯有胸宇伟大形态的创业者，才能指示企业不停更动，追求超卓。张磊深谙此理，并在投资中贯彻推行。

在张磊的指示下，高瓴资本照旧成长为亚洲地区最大、功绩最优秀的投资机构之一。腾讯、京东、携程、滴滴、好意思团……，高瓴资本历久相沿过的企业跳跃多个边界，品牌更是各人皆知。

行为别称投资东谈主，能指示投资机构投出这样多优秀的样子，寻找好样子的才智可想而知。然而，张磊却信奉“桃李不言，下自成行”——用他我方的话说，即是只消投资东谈主扶持作念正确的事情，优秀的企业家当然会主动找上门来。

弱水三千，只取一瓢。专心作念我方的事，外界喧哗与我无关。

作者 l 千寻

来源 l 创投那些事儿（ID：qyqx0128）沈先生 探花